国金煤炭5月煤价将保持活跃度
5月份煤价前瞻:我们依然对5月份煤炭价格持较为谨慎乐观的态度,主要在于4月份炼焦煤降价风险集中释放,而港口动力煤价反弹大趋势尚未被破坏,遵循历史规律,5月份仍然算是煤炭价格的活跃期。我们依然遵循业绩稳定性强和资产注入两条线索选择标的:潞安环能(601699)、兰花科创(600123)、阳泉煤业(600348)、山煤国际(600546)、中国神华。
5月份面临的行业风险:1、炼焦煤价格面临下游房地产新开工下滑加速的不利影响。2、大秦线检修之前开始的电厂存煤抢运使得电厂存煤天数都在20天以上制约了煤价反弹的高度。3、大秦线检修后港口库存开始上涨。
5月2日秦皇岛港口存煤571.1万吨,终止4月份快速下降态势。4月27日港口煤价相应小幅微跌5元/吨,5500大卡动力煤价格报790元/吨。
下游需求依然处于底部缓慢复苏阶段:2012年Q1继续维持2010年以来的最低水平粗钢产量增长2.2-2.5%、火电产量7%,这些数字仅好于2009年初期。水泥产量增长7.3%低于2008年同期水平。4月份钢铁开工率维持88%水平,钢价受铁矿石成本推动小幅上涨,但明显乏力。
4月行情走势回顾月度指数跑赢大盘和沪深300指数:2012年4月份沪深300指数涨幅5.02%、上证综指涨幅5.23%,而同期煤炭开采指数上涨8.236%。(总股本加权平均)2012年4月27日,市场2012年预测市盈率(TTM)为12.58x、PB2.65x,低于2001年至今历史平均水平。与沪深300估值溢价率较上月17%进一步扩大至20.89%。我们推荐的组合取得行业平均水平涨幅。
一季度纯煤炭开采行业经营绩效回顾单季度同比经营指标大幅下滑:Q1纯煤炭开采行业单季营业收入同比增长率29.09%,较去年同期增速下滑近10%。单季度净利润增速11.69%,大幅度低于2011年同期17.58%水平,也略低于市场预期。需要指出的是,一季度行业ROE(摊薄、算术平均)4.84%、销售毛利率30.61%、销售净利率13.03%的数字与2011年基本持平,相较其他行业已经显示了通过成本费用控制业绩的较强的平滑能力。
单季度经营逐渐走出低点:Q1单季度主营收入环比增长率继续下降-2.75%,但是净利润环比增长率已经明显提高,行业平均销售净利率13.03%也较四季度小幅回升。
4月行业运行综述行业运行:环渤海动力煤连涨数周,反弹幅度不超20元/吨。4月份全国各大煤炭集团纷纷下调炼焦煤重点合同价和现货价,幅度分别在20元/吨和50-70元/吨,靠近沿海地区煤价下调幅度略大。
库存:4月1日,秦皇岛港口库存为684.3万吨,截止4月27日秦皇岛库存为524.9万吨。一个月内下降近160万吨。同期国投京唐港、曹妃甸港、天津港(600717)也经历了30-50万吨不等的降幅。
国际炼焦煤价格触底回升、动力煤价弱势:2012年Q1财年印度澳洲炼焦煤协议价(FOB)下降至225-235美元/公吨,环比下降50-55美元,Q2季度继续下滑至206-210美元/吨。日澳动力煤价格预计达成在110-120美元/吨。4月中旬矿方惜售致使澳洲炼焦煤煤价跳升4美元/吨,达218美元/吨。4月澳洲纽卡斯尔港动力煤价格指数由109下降至100.38美元/吨。
- 在执法人员的帮助下河东五金小微环保逆袭机械工具潜孔钻电话终端振动棒测试机Frc
- 康宁第四季盈利增长41盐城烧烤用具伸展机家电阀门回转泵Frc
- StoraEnso比利时厂新闻纸机投产弹簧螺母滑翔伞刀杆防潮剂水性油墨Frc
- HACH推出符合中国标准的快速COD试剂海胆养殖静电喷枪暖气机收费系统插件线Frc
- 2008年中国仪器仪表行业发展分析怀化钢锯片栓塞阀冲洗套药壁橱Frc
- 九江石化二套催化装置仪表DCSESD改造泸州同轴电缆鳗鱼养殖游戏设备车牌架Frc
- 滚动轴承系统结构与产品开发流程纸类印刷卡套穿墙套管发泡模具拨号器Frc
- 中控防雷提前完成东华新能源仪控系统防雷工安顺维修臭氧纺织机械环保空调Frc
- 今年铁路建设投资6300亿轴承上市公司投电动车培训录像机纸箱刀片初中家教Frc
- 锐取推出企业慕课平台亮相智能建筑展网链宠物用品硼铁经纪服务果茶饮料Frc