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国金医药好转预期推动的行情

发布时间:2021-01-08 03:37:14 阅读: 来源:零件盒厂家

研究思路:我们从5月份以来看多医药板块,认为上涨的核心逻辑是“好转预期推动的行情”。输液行业实际上是医药行业的一个典型缩影。

共同点之一:受政策影响,基本面逐步走低(2011年)。竞争的力度超过了正常的价格调整节奏,出现断崖式的价格下跌。导致这种恶性降价的核心推动力是政策设计缺陷导致,其中争议最大的一条就是:最低价中标。

共同点之二:政策影响过度,行业进入非正常状态(2012Q1)。“苹果皮事件”、“胶囊事件”、输液行业玻瓶企业的大面积退出行业从一季度开始陷入缺货状态。

共同点之三:政策开始修正,预期开始好转(2012年5月)。输液行业5月份看到了甘肃省全面上调输液价;6月份看到了广东基药招标从机制上杜绝了"唯低价论"的取向。

共同点之四:预期先行,基本面迟后验证(2012Q3-Q4)。考虑到好转政策落实到企业业绩层面的滞后性(一个季度),我们判断今年四季度开始我们能从基本面得到数据的支持,对明年可以更加乐观。

投资观点:降价政策修正的大趋势已然形成,“好转预期推动的行情”会持续。当前可以用低盈利下的较高估值来指引投资思路,只要后续业绩能够兑现收益。“好转预期推动的行情”之后,将回归到追逐稳健增长的医药股的逻辑上。建议下半年逐步开始关注:恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、康美药业(600518)、海正药业(600267)、天士力(600535)、东阿阿胶(000423)等主流医药股的投资机会。

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