华泰柏瑞预计投资增速放缓消费增速保持稳定
华泰柏瑞:预计投资增速放缓 消费增速保持稳定
华泰柏瑞:预计投资增速放缓 消费增速保持稳定 更新时间:2011-1-26 10:34:23 华泰柏瑞研究部根据国家统计局公布的12月宏观经济数据分析指出,12月外需状况好于预期,投资增速可能会有所放缓,未来消费增速仍可能保持稳定。 从拉动GDP的三大马车之一进出口来看,华泰柏瑞认为,外需状况好于预期,2011年出口对GDP贡献虽然不会很大,但将是正数。12月当月出口同比增速17.9%,较11月反弹的数据出现了较大的下降,回归到了一个比较正常的水平。出口累计同比增速继续缓慢下降,12月回落到31.3%,好于此前30%的预期。12月进口继续增加,带来本月贸易顺差的迅速收窄,12月顺差130亿,较上月减少近100亿。 从拉动GDP的三大马车之一投资来看,华泰柏瑞认为,信贷紧缩和房地产投资增速可能下滑,受此影响投资增速也有可能有所放缓。随着信贷的控制,12月投资增速出现进一步下滑,累计增速下滑到24.5%,其中房地产投资当月同比增速出现了明显的下滑。不过以目前的房地产投资增速水平来看,未来对固定资产投资的影响基本为中性,如果2011年房地产投资增速继续下降,将拖累2011年整体投资的表现。 从拉动GDP的三大马车之一消费来看,12月消费增速升至19.1%,比上月增加0.4个百分点,累计增速持平于18.4%。汽车销量的基本稳定和商品房销售同比增速的提高,对消费起到了一定的拉动作用。虽然2011年商品房和汽车的销售增速存在一定的不确定性,但收入的提高将给消费带来正面的刺激。因此,华泰柏瑞认为,未来消费增速仍可能保持稳定。 从CPI因素来看,华泰柏瑞认为,当前通胀水平较高,2011年上半年物价上涨压力尤其大,1月数据有再创新高的可能。12月CPI上升4.6%,较11月出现了下降。但2010年下半年不断升高的通胀水平,提高了2011年的翘尾因素,而目前CPI中食品和非食品项都出现了环比的明显上升,2011年将面对更高的通胀水平。其中1月和6月是翘尾水平最高的两个月,都达到了4%的水平。从目前商务部公布的食品价格来看,加上春节和天气的因素,1月CPI可能创出新高。 从货币供应量来看,华泰柏瑞分析指出,目前货币供给仍然较多,将给物价带来上升压力。2011年央行将着力回笼货币,较多紧缩性的货币政策将会出台。2010年12月贷款新增较多,4807亿,贷款增速19.9%,导致M2同比继续小幅上升,达到19.7%。M0同比回升到16.7%,显示较强的通胀预期。存款增加明显,同比增速由上月的19.6%增加到20.2%。因此未来一段时间,货币政策的方向仍将是紧缩。
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