大盘不堪重压个股依然活跃

大盘不堪重压 个股依然活跃

刚结束的“红五月”，让投资者对于大盘在6月份继续有所作为充满了期待。虽然大家都很清楚，时下实体经济状况还比较差，不能指望蓝筹股能够带动行情。但是，尚存的流动性对于操作中小市值品种来说，还是有一定的运作空间，加上中小市值品种本身又拥有题材，想象空间也大。所以，在进入6月份的时候，投资者普遍还是把希望建立在中小市值品种的再上台阶上。　　现在看到的实际情况是，6月份以来市场上的流动性明显偏紧，其中一个最突出的标志是隔夜回购利率飙升，交易所的一天期回购，在结算日没有延迟的情况下，单日的年化收益率达到了32%，这只能说明市场上资金的紧张已经到了无以复加的程度。既然钱少了，那么股市就没有不跌的道理。因此，在资金最为短缺的端午节前后，当回购利率全面飘红的同时，就是股市惨兮兮的大跌。端午过后的第一个交易日，由于市场上又增添了实体经济进一步疲弱，海外股市相续暴跌以及国内IPO行将开闸等因素的影响，于是也就有了又一轮大跌。这一跌，创出了年内的新低，5个多月来的涨幅归零。更有投资者开始担忧，大盘会不会再次考验1949点这个“解放底”呢？　　对于这个问题，其实答案应该在资金面上去找。如果说市场资金格局继续这样紧张，那么股指进一步下行也是有可能的。但不管怎么说，现在的这种资金状况毕竟是不正常的，也是不可能长期维持的。当市场上无风险收益率持续高于10%，不但对资本市场，对实体经济都将是一个沉重的打击，而中国现在是承受不了这样的打击。因此，客观而言，国家货币当局不可能长期容忍利率高企局面的延续，而且从理性应对当前所遇到的各种冲击(如热钱流入，汇率连续上升等)的角度来说，现在还应该考虑适度降息。因此，从这个角度来说，市场的这种疲软格局，是不可能无休止延续的。当然，在近期，由于各种利空因素来袭，大盘不堪重压，股指再度出现弱势格局，也是在所难免的，只是未必这就是接下去大盘运行的唯一状态。　　这里需要指出的是，尽管由于流动性等因素，股市下了一个台阶，但市场基本格局并没有什么改变。人们注意到，在股指暴跌的时候，还是中小市值股票比较抗跌。6月13日，沪深300指数下跌了3.39%，但创业板指数仅仅微跌0.08%，次日更是大涨近4%，成为反弹的领头羊。这表明，在流动性收紧的当下，投资者更愿意放弃的是那些缺乏成长性的蓝筹股，像中国石油就在本轮行情中再创上市以来新低，反过来大家还是比较看好有题材，也有业绩的中小市值品种。　　一直有人对中小市值品种的相对强势感到不解，认为是过度炒作。但在遇到如此大幅度的下跌后，中小市值品种仍然得以保持某种强势，这就不能仅仅以简单的一句“投机”来解释了。存在的总是合理的，在这背后所体现的资本市场顺应国家产业调整与增长模式改变的潮流，以及主动性地发展新兴产业的思路，无疑具有领先的价值。而投资者也确实只有紧紧盯住这些具有领先价值的投资品种，才会取得超额收益。　　现实情况是，现在人们对后市普遍是比较谨慎的，在流动性受到抑制的情况下，就更没有可能去操作大盘股，所以资金还是会相对集中在中小市值品种上。换言之，接下来大盘的表现会比较平淡，能够保持一种区间震荡的格局就算不错了。但是个股与板块行情依然活跃，其精彩程度甚至不亚于5月份。

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